医疗消费中复苏弹性最强！眼科赛道迎政策利好，产业链上市公司梳理

伴随着防疫政策的逐步优化，线下消费场景迎来复苏，而此前被疫情挤压的医疗需求也逐渐得到释放。

万宏源证券分析师张等人在12月27日的研报中指出，眼科，口腔科等消费部门对疫情及相关控制措施更为敏感2020年，医院眼科门急诊量同比下降11.9%2021年疫情缓解后，眼科同比增长19.6%根据海外经验，疫情防控放松后，眼科门诊量恢复较快，同比增速平均比刚需科室高12%

张等人认为，纲要中促进医疗健康服务的消费政策实施后，黄金眼有望在2023年回归，行业将迎来复苏从长期来看，要扩大内需和消费，就必须提高人均可支配收入水平收入水平提高后，居民看病和支付医疗服务的意愿将直接提高，长期利好眼科医疗服务行业财新证券也表示，国内疫情防控长期向好的趋势不会改变，院外消费医疗将继续回暖建议关注受益于集中收集和国产化的眼科器械创新企业

中信证券分析师诸宸在11月7日的一份研究报告中指出，根据国家卫健委的数据，2020年，我国近视患者超过7亿，白内障患者超过2亿眼疾患者数量庞大且远超美国，且目前仍有大量眼疾患者未得到充分治疗，眼疾诊疗需求缺口较大

产业链包括三个领域:眼科服务，眼科器械和眼科治疗药物。

根据约斯特沙利文的数据，2021年，中国眼科市场整体规模达到2100亿元其中，眼科服务市场占比最大，占眼科市场总规模的71%，眼科器械约占17%根据Jost Sullivan的预测，2025年中国眼科服务市场规模将达到2522亿元，对应2020—2025年17.5%的China2025年眼科设备市场规模将达到283亿元，2030年将达到492亿元，对应2020—2025年CAGR为17.0%

按治疗类型划分，我国眼科医疗服务市场主要包括医疗验光，屈光手术和白内障治疗。

中国近视人口基数大，每年新增人数多根据《中国近视白皮书》，2020—2025年，屈光手术的市场规模将从208亿元增长到725亿元，CAGR为28.4%此外，伴随着中国老龄化社会的发展，中国的社会责任将从2018年的2662人增加到2025年的4287人，白内障手术普及率将继续提高

在竞争格局上，爱尔眼科是行业内的绝对领导者体+集团拥有600多家医院加门诊部，在海外布局了115家眼科中心和诊所作为全球眼链企业，公司2021年收入将达到150亿元2022年，何氏眼科，普瑞眼科，华夏眼科相继登陆创业板，行业呈现一超多强格局

华夏眼科深耕福建省眼科医疗市场目前已在全国开设57家专科眼科医院，覆盖17个省，46个城市公司配镜，屈光，白内障业务收入占比73%，主营项目发展前景广阔西南证券在12月22日的研报中指出，公司省内医院3—5年实现盈亏平衡，省外医院6年左右实现盈亏平衡店龄在5—10年和3—5年的医院数量分别占60.9%和14.1%，处于培育期的医院储备数量充足预计未来伴随着医院进入成熟期，公司将迎来业绩的释放

瑞普眼科以中心城市为主，在兰，成，昆，合等地具有较高的市场影响力开了10家10年以上的老店，贡献了主营收入和利润，2021年收入占比78.72%，何氏眼科深耕辽宁省，省外分级诊疗模式正在快速推进截至2022H1，公司拥有3家三级，32家二级，55家一级眼保健服务机构2022年上半年，何氏眼科屈光业务收入达1.17亿元，同比增长4.45%，视光服务收入达1.63亿元，同比增长6.02%

在眼科器械市场，角膜塑形镜是一个高支出，高毛利率，高更新率，高用户粘性的蓝海市场中信证券预测，2025年中国角膜塑形镜市场总规模将达到635.8亿元，对应2021—2025年CAGR为20.56%

角膜塑形镜行业竞争格局相对集中2021年角膜塑形镜行业CR3将达到50%以上其中，OpcomVision占据22.33%的市场份额，是国内角膜塑形镜领域的领头羊，也是行业内为数不多的能够与同行业跨国企业形成强有力竞争的国内企业2021年，Opcom 86%的业务收入来自硬性隐形眼镜行业，整体毛利率高达77%此外，艾博医疗的市场份额为3.57%，浩海健康分公司的市场份额为1.5%

艾博医疗是中国第二家获得角膜塑形镜注册证书的制造商2021年，自主研发的角膜塑形镜产品普诺瞳孔销售收入达1.07亿元，同比增长159.54%，占主营业务收入的24.73%，好生科拥有恒泰光学第二代角膜塑形镜产品麦尔康myOK和儿童近视管控用光学镜片side在中国大陆的独家经销权，南鹏光学51%股权和恒泰Hiline，硬质隐形眼镜等产品是中国大陆地区经销权的独家代理公司自主研发的角膜塑形镜新产品临床试验已基本完成，即将启动注册申请

但是，集中采购对眼科医疗器械的影响很大日前，河北省医疗药品及器械采购中心发布近期采购20种医用耗材的通知，角膜塑形镜硬性透气隐形眼镜被列入其中据市场人士分析，如果OK镜的征集工作进展顺利，并得到其他省份的响应，那么对OK镜依赖较大的上市公司如奥普康视，艾博医疗等短期业绩无疑会受到影响

最近几年来，眼科医疗服务行业备受青睐，多家民营眼科医院纷纷上市民营眼科医院是连锁经营模式，需要通过快速扩张来抢占市场不过，新开业医院的业绩攀升还需要一段时间分析师指出，对利润的压力可能会持续很长时间